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四怀秋水论坛国产线路二

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2018年第三季度,一般公司债的发行期数和发行规模(216期和2846.96亿元)仍位居首位,在公司债总发行期数和总发行规模中的占比分别为45.57%和48.24%,两者占比环比和同均有所上升。私募债的发行期数和发行规模在公司债总发行期数和总发行规模中的占比分别为40.30%和26.86%,两者占比环比和同比均有所上升。证券公司债的发行期数和规模减少较为明显,或由于交易所窗口指导控制发行规模所致。

根据英国媒体The Sun报道,情趣用品公司Lovense推出的情趣玩具名叫Hush,可以用亚马逊的语音助手Alexa控制,官方称可以语音控制震动强度以及节奏。官方还演示了两条语音指令:Alexa, make me smile with Hush(Alexa,用Hush逗我笑)。

“零售行业数字化升级是一个必然阶段。”吴昭松称,七八年前,电商快速发展对线下实体店构成侵袭,传统零售业一时找不到方向。海鼎当时也和客户一起探讨如何破局,并在行业里率先提出“全渠道”概念。最近几年电商逐渐迎来天花板,开始往线下拓展,这时实体商业不再慌张和迷茫,开始谋求线上线下融合,搭建连接平台,对接各方资源等。

从宏观层面看,近期违约高发的原因表现为以下两个方面:第一,部分企业对宏观经济波动、行业周期性和政策不确定性的承受能力较弱。2018年,由于产业转型升级、金融“去杠杆”等一系列调控措施逐步推进,加之中美贸易摩擦的负面影响,我国宏观经济增速放缓,部分企业经营承压,导致偿债能力下降。例如富贵鸟股份有限公司,在服装鞋帽行业景气度下滑、居民消费结构升级的背景下,公司盈利水平不断恶化。新光控股集团有限公司主营业务饰品贸易在中美贸易摩擦影响下,盈利持续走低,存在相当大不确定性。受房地产市场管控持续加强影响,中弘控股股份有限公司、无锡五洲国际装饰城有限公司等以房地产相关行业为主业的企业盈利能力明显下降。第二,在信用紧缩的背景下,投资人进一步加强风险防范,弱资质企业融资难度加大且融资成本大幅提高。尤其对民营企业而言,经营业绩恶化将带来严峻的再融资压力,造成信用风险加速暴露直至触发违约。例如中安科股份有限公司(原中安消股份有限公司)和刚泰集团有限公司,债务周转均严重依赖外部融资。2016年,中安科负面消息不断,接连发生高管离职、被实施退市风险警示等事件,银行授信受到较大限制,公司存续债券遭到投资者抛售且2016年之后未能发行债券融资,其再融资渠道全面枯竭,最终触发违约。刚泰集团由于运行效率降低和大幅对外投资导致经营活动及投资活动净现金流持续净流出,加之受限资产逐年上升,金融机构采取了抽贷等方式规避信用风险,导致其现金流加剧紧张,正常经营活动受到干扰。

当他们终于在四月份底上线了Talkbox的中文版,内地的两家强大竞争对手早已迎头赶上。说不清是抄袭还是顺应行业发展趋势,米聊和微信两款软件在Talkbox之后不久也都上线了语音信息功能。“三月底四月初的时候米聊就上线了按住讲话功能,之后两个月用户数稳步上升。五月份,腾讯在2.0版本上加入了语音功能,当天就火了。之后维信推出了2.1版本,打通了QQ关系链,基本上就没别人什么事了。”黄何说。那之后,米聊和Talkbox的用户数量都停留在了1000万左右没再上升,而5月份用量只有100万的微信,却在五个月之后积累了3000万用户。

●本次美联储非常规降息更类似事件冲击形态。我们在200308报告《美股:悬崖边还是台阶旁?》中选取了1985年以来最具代表性的五次美联储非常规降息,大致可分为事件冲击型和危机信号型,两者在信用溢价、债券期限利差和黄金/工业品比值等大类资产指标的表现上有较大差异,本次降息更贴近事件冲击的形态。此外,美国处于经济扩张后期,大类资产原本所在的周期位置或加剧了本轮美股调整的波动率和幅度。

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